大家应回忆年初两会前央行的几个方面的异常迹象，其一是央行行长周小川在还没有确定继任的时候发表演讲称中国下半年将进入降息周期，请注意是进入降息周期不是简单降息，所谓周期至少不只一次，如同前几次涨息；其二是在央行报告中称流动性泛滥是从紧的主背景，防通胀与资产订价泡沫为主，但下半年，尤其是新近主要领导都重申我国金融风险足可自行抵御，因为流动性比较充足。 所以，第一个结论，中国进入了降息周期。 有什么实际意义，固然不是针对房地产来的，但间接证明了年初的一个判断或政策承诺，即今年不会出台重大宏观新举，而是保持宏观调节的稳定性持续性，保落实，让全社会分享改革开放的成果，形成和谐适当高速发展的经济社会发展局面，并且此次领导层做出关于金融风险的判断，关于国际环境的判断，加上国庆前李克强总理称扩大内需为下半年各项经济事项的主打内容，我们不难发现降息，将更进一步地促进楼市的软着陆。

两率再降，降息和存款准备金的下调终于在人们的盼望中如期而来，这一次的双降是真正的双降，不是9.15那次有条件的双降。在三中全会召开的前夜，人们预料中的降息、下调准备率提早给释放了。中国人民银行决定从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。在这同时，国务院决定从10月9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。 仅仅20多天的时间，央行连续降息和下调准备金，事实上宣告：从紧的政策已经真正的松动，前一阶段的一保一松的货币政策又有所改变，再次双降为市场注入流动性，避免经济陷入通缩的泥潭里而不能自拔。同时中国央行在与全球央行达成共识，进入新一轮的降息通道之中，以尽量避免外部经济环境带了的经济大滑坡。在这里我们已经看到中国的宏观经济调控将结束，新一轮的经济扩张政策已经曙光在即。

中国人民银行决定：从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点（04年以来连续上调20次）；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点（04年以来连续上调10次），其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。戴欣明认为：上次下降“两率”是个信号，这次“两率”则是个起步；逐步稳定楼市的起步。 这次利率下调间隔刚好一个月，可见政府的确是有所动作的。 中国现在已经用事实证明房价的过快上涨，特别是大起大落对中国经济的影响，其中，万科在这个方面带了两个头，万科这样的企业已经破坏了房地产市场的平衡，中央政府正在开始收拾万科留下的烂摊子，房价对人们生活的影响可见是非常巨大的。CPI明显地与房价的上涨有直接的关系；现在房价下跌的同时，CPI也应声回落。

现在普遍存在两种思维定式，第一是住宅思维，大家现在谈所谓房地产，其实都是根据住宅房价来谈，但房地产市场分成住宅和非住宅，都叫房子，都有市场。这个市场每年总和将近三万亿，住宅占到一万亿，住宅的一万亿里边跟房地产商有关的是五千亿，还有五千亿是有定价，没有公开市场交易。比如说公务员，机关内部盖的房。与地产商有关的这五千亿如果出现了波动，怎么能说三万亿的市场整体就不好了呢？目前的市场只是说有一部分有波动。这一部分不能代表全部。整体我看是好的，而且将是不可阻挡的、非常积极向上的成长。上个月上海的商用不动产涨了38%，北京涨11%。第二个思维定式是蜜月思维，大家把蜜月当日子过了。蜜月就一个月，人一生能有几次蜜月？我们都希望很多，天天都蜜月，但遗憾的是大部分都是日子，蜜月结束了就是日子。所以你不能拿蜜月的观点来分析日子。旅行度假回来，接下来就是日子。蜜月的时候大家都是超凡脱俗的，一到日子就见婆婆了，就是油盐酱醋了。蜜月是短暂的，日子是长久的。蜜月是无忧无虑的，而日子是酸甜苦辣咸五味俱全。

美国通过7000亿救市方案,这是一个世界瞩目的政经新闻。有人用另类的手法解读了这一方案，将其描述为一个为纳税人为投资主体的基金管理公司，也有人将其解读为美国人敢想敢做，在危机来临之际，也就顾不得什么规则和界限，你说纳税人的利益难保证也好，还是国家社会主义化也罢，我还是要大举出手，先保住性命再说。当然也有争论，赞赏者认为，美国政府救市方案选择在此时出手已是低谷，将来必有回报回馈纳税人的投资；也有人质疑，果真是最低谷了吗？未必吧？！连格林斯潘都说了，这只是百年一遇的金融危机的开始！但我们无法否认，在经济运行的规律中，最不可琢磨的是信心。人心齐，泰山移。当大多数人都看好一个趋势，这个趋势哪怕不合理，也会无理由地发生。而一旦越过那不可预测的临界点，信心象雪崩似崩塌，无论如何也无法挽回同样不可理喻的颓势。

“金九银十”08年风光不再，从各地房交会传来的消息，成交均不乐观，但是，较之5.1房展，人气却是有所上升。说明一点，观望仍将持续，至少要达到半年以上。 观望是惯性，这更要求地方和中央政府救市的胆子再大一些。那么此次救市政策，要从深层次制度上改变，而不能延续“一收就死，一放就乱”老路。从现有的宏观调控政策我们看出，仅仅是短暂的收口，而不是长久解决房价问题的政策。 中国房地产的发展历程尤其极为特殊的一面，地少人多的现象以及几十年的欠债，面临着已经两极分化的收入水平，房价问题成为焦点。对于富裕人群，购买力极大，现在房价状况对他们并不突出，但是现行房价是把低收入人群排除在外的。

一个网友给我发来留言，说南京黄金周前五天只有23套房子成交，是历史的冰点的冰点。这个数据引起了我的警觉，再一看成都、西安、长沙、厦门、杭州等等已经出台救市政策的城市，成交量是一个比一个少，除成都在黄金周的第一天有所成交外，其他城市只能说是还没有出现零成交而已，难道这就是我们的地方政府希望看见的救市成果？显然不是。许多地方政府纷纷抢在十一黄金周前推出救市举措，意图很明显，就是想抢在往年楼市销售的黄金季节，刺激楼市，以达到维持高房价的虚假繁荣。遗憾的是，就像美国救市计划得到国会通过而美股继续下挫一样，楼市成交量不升反降，市场给了地方父母官们以无情的嘲笑。再来看看四大一线城市，楼市成交量也是降至历史低点。北京前五天平均一天不到一百套，比之今年五一黄金周还不如；上海也不知是怎么搞的，平时每天还有三五百套成交量，黄金周还有一个大的假日房展，成交量却一落千丈，日均也就一百来套；广州是轰轰烈烈的大促销，但是光听见楼梯响，不见人下来。

美国7000亿美元的救助方案被众议院所否决，其主要理由是美国纳税人没有理由为这些贪婪与天价工资的美国金融机构的管理者买单，反之美国联邦调查局要对这些高官厚禄者进行调查，看看早几年这些人是通过什么样方式来获得这种高官厚禄的，存在不存在欺诈违法行为。可以看到，为什么美国这次贷危机会越演越烈？房贷风险当然是根源，但从这房贷风险的根源开始，每一个环节都把人性的贪婪表现得淋漓尽致。收入不高的、还款能力不高的民众，看到房地产市场繁荣，看到可能通过房地产市场的金融杠杆无本生利，从而在超过个人承担能力的条件下纷纷进入房地产市场。而贷款银行则为增加其营业收入、为了吸引更多的贷款人进入房地产，以所谓金融创新之名，设立各种各样的利率品种，利用证券化的资金让其信贷无限扩张。对于按揭公司与投资银行来说，则是把收购来的按揭贷款，故意让好的按揭贷款与不好的按揭贷款混合在一起，让其打包出去卖给投资者，以便让其证券化的规模越来越大，利润水平越来越高。对于一些金融产品评级机构，由于与其评级利益结合在一起，因此，在产品评级过程中，对一些虚假成份视而不见，反之帮助之包装。这样，其评级业务就越来越大。再加上投资银行把这些问题巨大的证券化产品通过各种名目繁多的金融衍生品表面上是分散风险，实际上是无限放大这些风险。最后这些投资银行引火烧身，让这些巨大的金融机构崩然倒塌。

正如我之前预料的一样，美国会不可能通过布什政府的7000亿救市方案。道理很简单，市场经济有市场经济永恒的法则，既然敢于用资本对赌全球经济，那就必须承担输的风险。你如果赢了，把大把的钱装进自己私人的口袋，而输了却要纳税人来买单，既有违社会公平原则，又背逆市场经济的基本规律，理所当然的受到122名经济学家和绝大多数美国民众的反对。当然，政客自然有政客的无耻，我们不排除保尔森之流还会找出新的办法，来开展所谓的救市，但成功的可能性不大。美国会否决7000亿救市计划，受到最大打击的不是布什政府，而是中国的地方政府，他们在救市的想法上与布什政府如出一辙。从利益的角度上看，布什面对即将离任把经济搞好一点，面子上好看，似乎情有可原。可是中国的地方政府的救市行为，却是老百姓无法原谅的。所不同的是，在美国行政权收到立法权的高度制约，而中国地方政府却可以胡作非为，天奈我何？在南京政府的20条救市政策上，就有14条是直接和间接帮助开发商的，赤裸裸的把官商勾结的面目暴露在光天化日之下。

去年的9月27日，中国人民银行、银监会要求对已经利用贷款购买住房、又申请购买第二套或者第二套以上住房的，贷款首付款比例不得低于40%，贷款利率不得低于中国人民银行公布的同期同档次基准利率的1.1倍，而且贷款首付款比例和利率水平应随贷款购房套数的增加而大幅度提高。我们自豪地把这项政策称为“房贷新政”，也是在这近30年来首次出台的旨在关注全民福祉、关注普通城市居民住房问题的重大举措。其时，中国许多城市房价暴涨，投机炒卖成风，年青的白领和大量中低收入阶层被挤出了市场，大量的新兴中产阶层被一套房子给消灭了，中国的金融机构的大量资金被空手套取，通货膨胀不断加剧。一个好端端的市场，自此暴露出种种丑陋和罪恶，于是，开厂办店的从银行贷款来炒楼，境外黑钱流入楼市，一些贪官亲属全国炒楼，一些盲目跟风的借钱炒楼……还有大量的年轻白领不幸沦为房奴，背负着几十年的与自己收入不相称的债务。

最近我也看到了一些关于SOHO中国上半年亏损的报道，原因我们已经在业绩公告中做了详细的说明，在这里我再解释一下。按照香港执行的会计准则，项目完工交付使用后才能将预售收入确认为账面的销售收入和利润。因为SOHO中国的项目全部集中在北京、全部在北京最繁华的地段，而为了办好奥运会，从今年5月份开始，北京市周边的砂石料供应地区停止开采，北京及周边地区的水泥厂等企业被要求限产或停产。奥运会期间又限制货车进入市区，所以这几个月我们工地都处在停工状态，工程进度比计划推后了，导致无法按期完工，虽然预售取得了非常好的业绩，但按香港的会计准则不能计入销售收入和利润，而当期各种费用要据实结算，使得财务报表上显示为亏损。但最能反映我们公司经营业绩的是预售收入，今年我们的预售收入比原计划要提高了许多，房子的单价也比计划的要高，只是因为项目工程因奥运停工，还没有结束，暂时没有计算进去。

自去年底房地产市场进入低迷期以来，我便很少发表言论，既不想被认为是唱衰，也不想被认为救市，力求保持学术研究的中立性。在我看来，当前房地产低迷正是市场正常的表现，房价10年大涨是不合理的、不可持续的。房地产市场正在发生的是本应发生的、再正常不过的波动，有起有伏才是市场健康的表现。然而，近几个月来，不断有一些半官方机构、代表房地产行业利益一些机构在所谓“救市”，是我所不能认同的。今天更听说“中国房地产协会日前给国务院有关领导上书了一份房地产政策调整建议，得到国务院有关领导的重视”。据称这份建议的主调是改变目前“严厉”的房地产调控政策，改为“适度控制”。“具体政策包括允许地方政府自行救市；降低房地产交易有关税率；鼓励改善性住房需求；加强房地产预警系统功能等”。

实际上，现在的房价依照一般的概念来看“着实不贵”，经过2007年以来的12个月的调整，各大城市房价几乎已经“减无可减”，从统计数字来看，由于滞后性，相信未来的统计数字从9月份开始持续进入“下降”或者“减少”的区段范围，房地产的长周期及高投入注定不可能象股票一样想“转身”就可以“转身”的。相信巨大的惯性下，房价及成交量真实统计数字在9月份很快就会反映出来，我们可以看见一个真是的房地产市场环境究竟如何？！ 目前和美国的次贷不同，在中国经济的高速增长下，买房人的数量并没有减少，意愿也没有减少，从我们一手项目和二手项目的客户咨询量统计看出还是很多的，但是成价量低迷表明买家对当前的价格走势“心存疑虑”，这是市场气氛或者说是对未来的判断问题。 众所周知，中国经济虽然可能进入“慢牛”状态，但是长期来看仍旧是“牛市”，对后市的看法业内是相当的一致，只是当下的美国金融危机波及到中国的投资者信心，导致“没有购房欲望”，但是有“购房需求”，依照我的猜测普遍来看。

第三季度即将结束，往年同期北京市二手房市场的高成交量并没有出现，预期中的“金九银十”旺季开局不利，北京二手房市场，在2008年大有将低迷进行到底的意思。而随着二手房成交量的停滞不前，成交价格也是一路走低，特别是8月份，成交均价环比下降2%，这也让如火如荼的奥运月成为北京二手房价半年艰难高位运行后持续走下行线的第二个月。典型地区二手房价调查千万家市场研究中心特调查了北京市几个典型区域的二手房价格变动，从调查结果中我们发现，周边地区的房价下降幅度较大，而市区优秀地段的房价降幅较小，甚至局部地区房价较为坚挺。

2008年9月20日，受焦点房地产网委托,北京师范大学金融研究中心主任钟伟一份最新研究报告显示，土地市场开始进入深度调整阶段，房价将理性回归，今年中国房地产行业的资金缺口将高达6730亿元，需求萎缩和资金绷紧，预示着房地产商开始进入了行业的调整期，这个过程比一般预想得更为漫长，房价调整刚刚拉开序幕，单纯注资救市无法解决楼市根本问题。全国楼市深陷观望泥潭几近一年，且短期内似乎无望自拔，成都、长沙、西安等一些地方政府终于按捺不住，最近纷纷出手“救市”。然而，地方政府“救市”政策却遭到市场方面普遍质疑，甚至认为是与中央政府意图相背离的“不当”政策。

中国社会科学院工业经济研究所投资与市场研究室主任曹建海表示，由于需求下降，中国的商品房价格还将呈现下降态势，房价下降幅度可能达到50%，甚至更高。曹建海是9月21日在乌有之乡书社举办的“建设和谐社会，实现‘居者有其屋’的政策建议”讲座上做如此表述的。他指出，房地产市场进入调整期，促使房价下降的主要原因是需求，没有需求房价就会下降。而且国内房价前期涨幅过高，以北京为例，从2001年到2008年，基础设施资金投入约5,000亿元，而01年北京房屋均价约5,000元/平米，08年平均房价已涨到约15,000元/平米，按照人均住房面积25平米计算，

炒买炒卖、疯狂囤地、争做地王……许多不可一世的开发商，终于要尝尝自己酿就的苦酒了。在高房价的猖狂打击之下，中国城市居民相当一部分已经无力购房，央行调查显示：未来三个月打算买房的居民人数占比下降至为13.3%，分别比上季和去年同期下降1.8和2.8个百分点，并创1999年调查开始以来最低水平。在调查的七个大城市中，北京、上海、天津和广州等一级城市未来三个月打算买房的居民人数占比均不足10%，低于全国平均水平。房价越高的城市，购买力越小，这已经是市场层面公开的信息，高房价的挤出效应已经变成了逼出效应，硬生生地将一部分刚性需求逼出了市场，增大了买方对供应方的敌视和冷漠，破坏了市场的运行法则。未来一到三年，开发商的破产趋势挡都挡不住，即使从现在开始不顾一切的降价买楼，对一些大的囤地较多扩张过快的开发商来讲，已经来不及了，剩下一条路该是考虑如何清盘了。

既然中国的保障性住房比例不到60%以上，那么在达到这个比例之前的很多年内，中国的商品房市场就不是一个纯粹的市场，就不能用绝对的市场客观规律来研究，只能用计划经济+市场经济的眼光来看待，这是最符合中国目前国情的做法。那么百姓是否买房要听谁的呢？政府。也许你是否买车要自己做主，但是你是否买房的确需要政府做主，因为政府第一能够做的了这个主，第二政府也一定会负责任地做这个主。

朋友要我谈谈十一是否可以买房？我的回答是对于你这个一辈子要做打工仔的人来说，十一不是你买房的理由，也不是现阶段买房的节点。他还说，十一促销会打很多折的？我回答说，它促销打折的折扣比你要付的首付还要多么？他说没有，那我说如果你不想立志做退房团的一员，十一还是去找个旅游区去度假吧。他有点错愕，却会心一笑。

过去的两个交易日，在利好政策的带动下，深沪股市大幅度上涨，在上周五全线涨停后，昨天沪市涨幅依然高达7.77%。从当前股市运行情况以及相关政策看，政府对股市的态度已经很明朗：沪指1800点基本上成为政府和市场共识的底部，未来即使短期上涨后有回调，但股市的回暖趋势应该是可以预期的。股市的回暖对于积弱已久的国内投资市场来说显然是好消息，毕竟全中国老百姓6万亿的真金白银在股市里缩水了。大家可以设想一下，6万亿缩水的真金白银对于中国房地产市场来说意味着什么?股票、基金资产缩水一方面是真正的资产损失，另一方面，对老百姓的消费、投资信心打击巨大，甚至也延伸到房地产置业的信心。过去一年时间房地产市场下跌有政策以及大环境的影响，但货币资产的缩水也是重要的影响因素。